На Ft Pessimism

Тази публикация е версия на място на нашия несмущаван бюлетин. Абонатите на Premium могат да се записват тук, с цел да доставят бюлетина всеки работен ден. Стандартните клиенти могат да надстроят до Premium тук или да проучат всички бюлетини за FT

Добро утро. Златото мина през вчерашния ден 4000 $. Unhedged спекулира, че в този момент е търговия с инерция, необвързана от основите, и твърди, че на тази цена може да предложи слаба дълготрайна действителна възвръщаемост. В кратковременен проект обаче, когато действителните лихвени проценти падат, геополитическото напрежение стабилно и „ златно-поставено FOMO “, златният трен, наподобява, с цел да се раздвижи (както Кейти Мартин и аз обсъждаме вчерашния подкаст, тук). Изпратете ни имейл: [email protected].

на ft скептицизъм

Бях удовлетворен да видя по-долу коментара под неотдавнашна история на Financial Times (Съвет на шапката към сътрудника ми Араш Масуди, че го посочи). Той идва от някой, който върви по „ Името към този момент е взето “:

Започнах да чета FT през 2009 година, когато [аз] получих дипломираната си работа на финансови пазари в Лондон. Аз също започнах да влагам почти едновременно. Просто желая да ви предупредя, че четенето [Ft] ме накара да пропусна две големи манифестации на личния капитал (2010-2014 и един предни). Всяка година от 2010 година до 2020 година [FT] безмилостно твърди, че капиталът е прекомерно безценен, цитира специалисти, споделят, че има балон и ще има злополука. Чаках злополуката, седях в брой и облигации, играх с някои нововъзникващи пазари. . . Не използвайте FT като вашето управление за вложения.

Това е законна рецензия и заслужава отговор. 

Не съм направил научно изследване на съотношението на рискови-позитивни към негативни истории и отзиви на страниците на пазарите на FT, само че бих планувал, че през моето десетилетие и половина на FT, това е облага за свлачище за отрицателните. В моя личен случай не е нужно да се досещам, тъй като знам, че съм отговорен по обвиняване. Пиша доста повече части за високи оценки и признаци на стопански напън, в сравнение с върху сочните благоприятни условия и икономическото слънце. Като се има поради, че пазарите се усилват повече, в сравнение с се спускат, аз съм отворен за обвиняването, че съм бил по -лош от ненужен за моите читатели.

Тук има няколко влакна.

Първата нишка се отнася до персоналния опит. Когато напуснах финансите и започнах като финансов публицист през 2009 година, току -що бях двойно белязан от огромната финансова рецесия. Първо, присъединяване в това събитие един път в потомство ме накара да пожертвам. Второ, бях задоволително шанс, с цел да продам множеството от запасите си преди най -лошия от злополуката. Казвам трагичен, тъй като това прекарване ме подмами да мисля, че знам по какъв начин да пазарят време и през петте или шест години след рецесията изгубих надалеч повече пари, като не се излагат на риск, в сравнение с спестих, като не се раздадох през 2008-9. Също по този начин мога да кажа решително, че в тези години съм писал прекомерно песимистично за пазарите. Въпреки че към момента пиша повече истории за риск, в сравнение с благоприятни условия, се пробвам да подчертая, че приказвам за риск в маржа. Постоянно приказвам за неудачността на експозицията на личния капитал, по -специално експозицията на акции в Съединени американски щати, във всяко портфолио и във всяка част на пазара или икономическия цикъл. 

Следващата нишка е обвързвана с финансовата публицистика като цяло. Както всички знаем, „ в случай че кърви, това води “. Читателите харесват страшни истории и тежки отзиви повече от щастливи. Грешно ли е публицистите да дадат на клиентите това, което желаят, стига да се управляват от честност и просветеност, до момента в който го вършат? 

Това е тясно обвързвано с по -широк въпрос: Каква е работата на финансовата публицистика? Specifically, in an industry packed to the teeth with promoters and snake-oil salespeople, is the FT’s job, in part, to offer something more gimlet-eyed and sceptical, rather than an utterly neutral view (however you might define that)?

Even if you think the role of the FT and similar outlets is fundamentally critical (as I do), there is a final thread worth pulling out: the enduring sense that pessimism is по -сложен от оптимизма. Бързото тъмно за това по какъв начин всички сме в огромни проблеми, прави един тип и се усещам мъдро. Не знам за какво това е по този начин, само че объркването на скептицизма с прозрението не е същото нещо като държането, че скептицизмът е част от работата на журналиста. Скептицизмът е инструмент; Песимизмът е користолюбие. Неосистените се пробват да се преценяват с разликата. Readers, let us know how we’re doing.

A final word on AI’s contribution to economic growth

Regular readers of Unhedged will recognise this graph of the contribution of the tech industry to GDP growth:

This data made up part of our Chart of the Week newsletter last week. Пристигнахме по него по ненапълно верижен маршрут, до момента в който стрес тестваше изказванието, че AI Investment съставлява съвсем целия растеж на Брутният вътрешен продукт на Съединени американски щати през тази година. Просто сравняването на растежа на долари, вложени в хардуер и програмен продукт, с общото нарастване на доларите на Брутният вътрешен продукт е проблематично, защото не изключва доларите, които идват от вноса, които би трябвало да бъдат извадени от Брутният вътрешен продукт. 

Графиката, за разлика от това, се възползва от таблиците „ добавена стойност “ от Бюрото за стопански разбор, които изваждат междинни приноси от брутната продукция (приходи) на всеки бранш. Предпочитаме този метод на доктрина и той заобикаля неправдоподобния извод, че без AI Съединени американски щати няма да порастват. Но и това не е изцяло приемливо. Тя обгръща всички технологии, от интернет издание до продажба на лични компютри. И изключва приноса на вложенията на AI Data Centers за производството на други промишлености, от строителството до силата до недвижимите парцели.

Ясно е, че AI е огромна работа за икономиката-големият размах в приноса на технологиите тази година и потресаващите капиталови бюджети на AI Super-Scalers ни споделят толкоз доста. Но е изненадващо мъчно да се каже с акуратност какъв брой огромна е договорка. 

Крайна, потискаща записка: Не се опитвайте да възпроизвеждате нашата графика сега. След прекъсването на държавното управление, най-новите данни за добавена стойност не са налични на уеб страницата на BEA. 

Едно положително четене

Damodaran за висока оценка и време на пазара.

ft, безсърдечен подист

не може да се снабди с офтинг? Слушайте новия ни подкаст, за 15-минутно гмуркане в най-новите вести и финансови заглавия на Markets, два пъти седмично. Настигнете до минали издания на бюлетина тук.

Препоръчителни бюлетини за вас

надлежна инспекция -най-добрите истории от света на корпоративните финанси. Регистрирайте се тук

AI Shift -Джон Бърн-Мурдок и Сара О'Конър се гмуркат в това по какъв начин AI трансформира света на работата. Регистрирайте се тук

Източник: ft.com